AI制药走势如何？

AI制药是指利用人工智能（Artificial Intelligence）进行药物发现和开发的过程，主要包括：数字生物学、计算机药物发现、实验室自动化、AI辅助临床试验等。AI技术在制药领域的应用价值主要体现在降本增效，例如可以缩短试验周期、节省成本、促进新事物发现、提升试验成功概率等。

我们统计了，美股上市的13家AI制药公司的业绩、市值情况。

表：美股AI制药上市公司基本情况

数据来源：公开资料、公司年报

注：市值、涨跌幅数据是截至2023年5月26日，单位：亿美元

10亿美元市值成行业门槛

从上表13家公司数据可以看出，目前市值10亿美元以上，仅有4家，Schrödinger（薛定谔）市值25亿美元，最高；营收1亿美元以上有2家，其中AbCelleraBiologics去年实现营业收入4.85亿美元，Schrödinger营收1.81亿美元；净利润为正的仅有1家；截止到5月底，今年股价上涨的有5家公司，其中Schrödinger上涨93%。

目前从美股上市的10多家AI制药公司来看，主要有三种商业模式：

（1）以提供软件平台服务为主的SaaS（即软件服务）供应商，典型代表公司是薛定谔。

（2）AI赋能的生物技术公司，主要以开发内部管线为主，代表公司是RelayTherapeutics，主要通过推进自有管线，来验证公司算法技术平台能力，不提供对外软件服务，跟外部企业合作较少。

RelayTherapeutics成立于2016年，总部位于马萨诸塞州，2020年7月，Relay在美国纳斯达克上市，软银旗下的SVFPauling(Cayman)Limited持股41.73%，为第一大股东，目前市值13.65亿美元左右，2022年研发费用支出达2.46亿美元。

图：RelayTherapeutics研发管线

图片来源：RelayTherapeutics官网

（3）AI驱动的CRO公司，主要为药企、CRO等药物研发公司提供外包服务，代表公司是Exscientia，采取和外部企业合作形式，共同推进研发管线，利用广泛合作沉淀更多的数据支持其算法模型进行迭代和优化。

Exscientia成立于2012年，2021年在美国上市，目前市值9.42亿美元，去年研发投入达1.29亿美元。

2022年1月，Exscientia与赛诺菲建立战略合作，利用Exscientia的端到端人工智能驱动平台，利用实际的患者样本，开发涵盖肿瘤学和免疫学的多达15种新型小分子候选药物，总潜在价值高达52亿美元。

图片来源：Exscientia官网

AbCellera和Schrdinger撑起AI制药领域半边天

从13家AI制药公司披露的数据来看，2022年营收过亿美元的仅有2家：AbCelleraBiologicsInc、Schrdinger，我们来看看这两家公司有何特色？

AI制药头部公司AbCelleraBiologicsInc2022年年报显示，公司实现营业收入4.85亿美元，同比增长29%；净利润1.53亿美元，同比增长3.29%。公司收入由合作研究费用、许可收入、开发阶段里程碑以及商业产品的版税付款组成，公司营收主要来源是版税，去年营收4.43亿美元，同比增长35%，主要从合作伙伴礼来销售的Bebtelovimab分成而得。

Bebtelovimab是AbCellera为礼来开发的第二款新冠中和抗体，2022年2月11日，Bebtelovimab获得FDA的紧急使用授权（EUA），同月礼来与美国政府签订总金额达7.2亿美元的订单。

图片来源：AbCellera官网

去年公司研发费用支出1.08亿美元，同比大增74%。

图片来源：AbCellera官网

值得关注的是，截至2022年12月31日，公司与40个合作伙伴签订了174个项目合同，其中149个项目包括里程碑和版税。在2022年启动了101个项目，同比增加29%；进入临床阶段的项目8个。在整个项目组合层面，公司通过在发现项目、治疗领域和合作伙伴之间进行多元化，降低了风险，同时基于对其成功可能性的评估，选择合适的项目纳入公司的管线组合。

图片来源：AbCellera官网

2023年Q1AbCellera营收仅1200万美元，相比去年同期的3.16亿美元，大幅下降；主要原因在于没有了来自于礼来的分成。

对于AbCellera来说，成名于“新冠疫情”，AbCellera因与礼来合作开发新冠肺炎抗体bamlanivimab，即LY-CoV555，而全球闻名。

未来公司的可持续发展还是要依靠技术平台，加快推进自研管线，同时做好客户的服务，靠真正的AI技术来驱动公司向前迈进。

薛定谔（Schrdinger，NASDAQ：SDGR）公司1990年成立，2020年在纳斯达克上市，目前市值约25亿美元。2022年公司实现营收1.81亿元，同比增长31%；其中软件产品服务收入1.36亿美元，同比增长20%；药物发现业务收入4540万美元，同比增长84%。

2023年Q1公司实现营收6480万美元，同比增长33%；其中药物发现业务营收3260万美元，同比大增109%，软件业务营收3220万美元，小幅下降3%。

图片来源：Schrödinger官网

目前Schrödinger和BMS、礼来和武田等10多家大型制药公司有药物研发合作项目，包括肿瘤学、抗真菌、纤维化、炎症性肠病、代谢疾病、自身免疫性疾病、免疫肿瘤学、心肺疾病、神经退行性疾病和结核病。

目前Schrödinger正在推进MALT1抑制剂SGR-1505在复发或难治性B细胞淋巴瘤患者中的1期临床试验。公司的平台结合物理学和机器学习，通过计算准确评估82亿个化合物，并在10个月的反复"设计-制造-测试-优化"周期中合成了78个分子，最终选择SGR-1505作为候选开发药物。

Schrödinger的部分管线

图片来源：Schrödinger官网

Schrödinger和国内的药明康德、再鼎医药均有合作。

2018年10月药明康德与Schrödinger公司宣布联合成立FaxianTherapeutics。

2020年8月4日，再鼎医药与Schrödinger共同宣布签署了一项研究合作，双方将共同针对肿瘤DNA损伤响应机制，在全球范围内开展肿瘤候选药物的研发及商业化合作。

截止到2022年底，公司协作和合作项目共有27个。

图片来源：Schrödinger官网

总的来说，Schrödinger经营比较稳健，药物发现业务作为公司技术平台的变现，营收也在稳步提升，自研管线也在不断推进，今年股价涨幅超过90%，资本市场也给予了肯定的回应。

总结

纵观美股上市的AI制药公司，从业绩上说，少有盈利的，但是对外合作项目在稳步增加，说明AI制药也在不断得到业内认可。国内的互联网巨头华为、百度、腾讯和阿里都在纷纷布局，在AIGC浪潮的背景下，AI制药将有更大的发展空间。

近日英矽智能首个AI抗肿瘤管线在美国获批临床，靶向USP1用于实体瘤治疗，给予行业极大的信心。虽然前景广阔，但AI制药也面临诸多挑战，包括数据质量和可用性问题、法规和伦理问题、技术挑战、药物的验证和批准流程以及跨学科合作的需求。不过新技术的发展不是一帆风顺的，我们需要更多的耐心和坚持。

参考资料：各公司官网、财报